本報記者 陳晶晶 北京報道
A股五大上市險企前三季度保費數據已于近日出爐。
公開數據顯示，前三季度，中國平安（601318.SH）、中國人壽（601628.SH）、中國人保（601319.SH）、中國太保（601601.SH）、新華保險（601336.SH）均實現同比正增長。五大上市險企保費收入合計2.12萬億元，同比增長4.08%；共實現歸母凈利潤1565.37億元，同比下降15.63%。
值得注意的是，前三季度，除中國人保外，其余4家上市險企的歸母凈利潤均呈現不同幅度的下滑。從保險業務來看，產、壽險板塊分化加劇。產險業務維持高速增長，承保利潤提升，而壽險新業務價值繼續承壓，但有部分險企轉型成效初顯。
新華保險凈利潤降幅最大
從凈利潤表現來看，前三季度，中國平安、中國人壽、中國人保、中國太保、新華保險實現歸屬于母公司股東的凈利潤分別為764.63億元、311.17億元、234.95億元、202.72億元、51.90億元，對應同比增速分別為-6.3%、-35.8%、13.1%、-10.6%、-56.6%，呈現“一升四降”局面。
中國人保在三季度報告中表示，歸母凈利潤得以上升主要因保費規模快速增長，同時受自然災害影響，去年第三季度賠付成本基數較高。
而在其他四家凈利潤同比下降的險企中，新華保險降幅最大，其中第三季度單季歸屬于母公司股東的凈利潤300萬元，同比大幅下降99.8%。
對于凈利潤下降的原因，10月31日，新華保險副總裁張泓在第三季度業績說明會上表示：“一是去年同期凈利潤高基數。公司2021年前三季度歸母凈利潤119.5億元，形成了2022年前三季度歸母凈利潤的高基數，給今年利潤帶來壓力。二是資本市場表現低迷。雖然公司固收類投資業績相對穩定，但受資本市場影響，投資收益同比減少，影響凈利潤。三是公司主業較為單一。新華保險經營純壽險業務，與同業公司同時經營產險、銀行、其他金融業務相比，缺乏業務彈性。與經營綜合性保險業務的公司相比，新華保險在凈利潤等財務結果上相對被動。”
事實上，其他上市險企亦在業績報告中提及，投資收益下降成為拖累凈利潤表現的主要因素。
例如今年前三季度，中國平安年化凈投資收益率為4.2%，年化總投資收益率為2.7%。中國人壽總投資收益率為4.03%，凈投資收益率為4.12%。中國太保年化總投資收益率、凈投資收益率為4.1%。新華保險年化總投資收益率為3.7%。上述公司投資收益率均低于5%，都出現不同程度下滑。
在投資策略上，各家險企在保持大類資產配置戰略穩定的情況下，在戰術性投資上積極把握結構性機會。
中國人壽在報告中表示，公司兼顧短期策略調整與長期投資布局，固定收益類投資根據利率環境和市場供給靈活調整配置節奏和品種策略；權益類投資保持合理倉位，把握時機適度兌現收益。
中國太保總精算師、財務負責人張遠瀚在三季度業績交流會上表示，在投資策略上，權益投資方面沒有發生重大變化，仍然堅持以大類資產配置為投資的基準，同時在一定比例范圍內進行調整。公司仍保持“價值投資、長期投資、穩健投資”的投資理念，加強對市場的研判，特別是加強對權益類資產的主動管理，積極把握結構性投資機會。在戰略資產配置的引領下，靈活進行戰術資產配置，力爭實現全年各項投資目標。
產險業務呈現兩位數增長
從保險具體業務板塊來看，產、壽險表現呈分化狀態。產險延續高增長態勢，而壽險新業務價值則下滑。
公開數據顯示，前三季度，中國人保旗下子公司人保財險、中國平安旗下子公司平安產險、中國太保旗下子公司太保產險保費收入均實現兩位數增長：人保財險實現原保險保費收入3810.24億元，同比增長10.2%；平安產險原保險保費收入2220.24億元，同比增長11.4%；太保產險實現保險業務收入1338.85億元，同比增長12.5%。
值得一提的是，作為上述三家財險公司業務支柱，前三季度車險保費收入全部實現正增長。如人保財險車險業務收入為1960.28億元，同比增長7.1%；平安產險車險業務保費1456.92億元，同比增長7.5%；太保產險車險717.08億元，同比增長7.8%。
中國汽車工業協會統計數據顯示，今年前9個月，我國乘用車共銷售1698.6萬輛，同比增長14.2%。由于政策助力汽車行業快速恢復以及車險綜合改革基本符合預期等因素，車險保費規模呈現回升態勢，車險業務發展總體趨穩。
綜合成本率是衡量財產險盈利能力的重要標準。在綜合成本率方面，前三季度，平安產險綜合成本率保持在97.9%。人保財險綜合成本率96.5%，同比下降2.4個百分點。太保產險綜合成本率97.8%，同比下降1.9個百分點。三家公司綜合成本率保持在較好水平，使得承保端均實現盈利。人保財險前三季度實現凈利潤259.48億元，同比增速高達29.8%。太保產險實現凈利潤61.76億元，同比增長超28%。平安產險歸母凈利潤104.53億元，同比增速為-21.3%。
多位券商非銀團隊研報分析稱，在成本端，出行量減少及城市流量恢復滯后性將壓制賠付率，預計四季度車險出險率同比仍將延續改善。在收入端，乘用車銷量自今年6月以來同比保持高增長，隨著各地新車消費刺激政策延續，乘用車銷量或將維持，車險有望維持高景氣度并持續貢獻承保利潤。
相比之下，由于整個壽險業處于轉型期，情況更為復雜，上市險企壽險板塊面臨不小的經營壓力。
從保費增速來看，中國人壽原保費收入5541億元，同比增長0.13%；人保壽險原保險保費收入為824.65億元，同比增長5.8%；太保壽險實現累計原保險業務收入1897.39億元，同比增長4.4%；新華保險實現1377.92億元，同比增長0.9%，基本實現平穩增長。
不過，在新業務價值方面，呈現同比下降趨勢。前三季度，中國人壽新業務價值同比下降15.4%；中國平安壽險及健康險新業務價值同比下降26.6%；太保壽險新業務價值同比下降37.8%。
“前三季度，雖然大多數上市險企壽險板塊保費收入實現正增長，但新業務價值下滑仍是各公司不得不面對的問題。”山西證券非銀團隊研報分析稱，受今年行業繼續深度調整影響，內部轉型壓力以及外部需求減弱，壽險業整體增長仍承壓。
壽險業務短期不會“V”形反彈
需要注意的是，目前保險行業正在推進的壽險渠道改革，效果有所顯現。
如中國人壽持續推動壽險渠道改革，人力規模逐步企穩，業務質量持續向好。截至三季度末，總銷售人力78.3萬人，個險銷售人力72萬人。
中國平安在三季報中披露壽險改革最新數據顯示，截至三季度末，大專及以上學歷代理人占比同比上升4個百分點。新人隊伍方面，平安壽險持續升級“優+”政策，通過以優增優，逐步改善隊伍結構與質量，提升優質新人占比，前三季度，新增人力中“優+”占比同比提升10.3個百分點。鉆石隊伍方面，平安壽險進一步深化績優經營策略，穩定鉆石隊伍規模，優化隊伍結構。前三季度，鉆石隊伍人均首年保費是整體隊伍的4.8倍。平安壽險數字營業部改革穩步推進，年底面向全國營業部改革推廣。
太保壽險方面，持續深化長航轉型驅動發展模式轉變，職業營銷、服務式營銷、價值銀保、“產品+服務”體系等項目集有序落地，成效逐步顯現。其中，代理人渠道持續推進職業營銷改革，著力打造“月計劃、周經營、日拜訪”的常態化銷售、常態化招募的工作模式，業務發展趨向更加均衡，三季度當季新保保費、新保期繳保費均實現同比正增長。強化“芯”基本法推動，推進績優組織建設，優化招募系統流程，完善訓練體系，隊伍質態進一步優化，月均核心人力占比、核心人力月人均首年保險業務收入、核心人力月人均首年傭金收入均同比提升；業務品質顯著改善，個人壽險客戶13個月保單繼續率88%，同比提升7.5個百分點。
太保壽險總經理蔡強表示，壽險轉型是新舊模式轉換，需要長期從量變到質變的積累過程，當前業務改善并不意味著馬上會出現“V”形反彈，而是更應該期待U形轉型成效。下一階段，太保壽險將堅定信心繼續深化轉型：一是通過數字化手段、夯實專業化銷售管理技能；二是加速推進職業營銷隊伍優增、優育、留存；三是持續優化產品和渠道業務結構，提升價值率。
東興證券非銀團隊研報分析認為，隨著2023年“開門紅”籌備工作的陸續展開，險企渠道改革成效有望陸續兌現，給予市場對險企經營層面更大的信心。整體上看，四季度保費端表現值得期待，邊際改善趨勢有望更加顯著。
（編輯：鄭利鵬 校對：顏京寧）
