導讀
一、2018年保險業(yè)數據分析
1、2018年保險業(yè)經營情況表
2、保險全行業(yè)，壽險公司和產險公司累計保費收入同比增速(%)
3、壽險公司2018年月度原保費收入及同比增速(億元，%)
4、產險公司2018年月度原保費收入及同比增速(億元，%)
5、保險公司各業(yè)務2018年累計保費同比增速(%)
6、保險公司各業(yè)務2018年單月保費同比增速(%)
7、壽險公司TOP7市場份額總和(%)
8、產險公司TOP3市場份額總和(%)
9、保險資金運用余額2018年月度各類資產配置占比(%)
10、2018年12月上市險企月度保費數據(單位:億元)
11、新華保險月度保費收入(單位:億元)
12、中國太保月度保費收入(單位:億元)
13、中國平安月度保費收入(單位:億元)
14、中國人壽月度保費收入(單位:億元)
15、平安壽險2018年累計原保費貢獻占比
16、平安壽險12月個人業(yè)務新單同比增速創(chuàng)出年內新高
17、2018年全年平安產險原保費收入構成
18、新車銷量增速繼續(xù)下滑(萬輛，%)
二、
一、2018年保險業(yè)行業(yè)數據分析
1、2018年保險業(yè)經營情況表
2、保險全行業(yè)，壽險公司和產險公司累計保費收入同比增速(%)
3、壽險公司2018年月度原保費收入及同比增速(億元，%)
4、產險公司2018年月度原保費收入及同比增速(億元，%)
5、保險公司各業(yè)務2018年累計保費同比增速(%)
6、保險公司各業(yè)務2018年單月保費同比增速(%)
7、壽險公司TOP7市場份額總和(%)
8、產險公司TOP3市場份額總和(%)
9、保險資金運用余額2018年月度各類資產配置占比(%)
10、2018年12月上市險企月度保費數據(單位:億元)
11、新華保險月度保費收入(單位:億元)
12、中國太保月度保費收入(單位:億元)
13、中國平安月度保費收入(單位:億元)
14、中國人壽月度保費收入(單位:億元)
15、平安壽險2018年累計原保費貢獻占比
16、平安壽險12月個人業(yè)務新單同比增速創(chuàng)出年內新高
17、2018年全年平安產險原保費收入構成
18、新車銷量增速繼續(xù)下滑(萬輛，%)
二、四大上市險企開門紅資訊
A股四大上市險企首月保費超4000億元 同比增長13.5%
截至2月20日，A股四大上市險企國壽股份、中國平安、中國太保、新華保險悉數披露了2019年1月份未經審計的保費數據。四家險企合計保費為4013億元，同比增長13.5%。其中，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險1月份原保費分別為1578億元、1565.5億元、670.3億元、199.3億元，同比分別增長24%、8%、6%、7%。
從不同公司壽險業(yè)務來看，申萬宏源證券研報認為，國壽強調“突出價值、規(guī)模積極”的開門紅策略，鑫享金生A/B款新單保費已超越2018年整體開門紅水平;太保壽險“利享年年”預期整體規(guī)模與2018年“利贏年年”規(guī)模基本一致，但營銷時點推遲1個月;新華推行健康險與附加險主題下穩(wěn)步銷售年金險，整體結構大幅改善。行業(yè)淡化開門紅時點數據，著眼全年保障產品穩(wěn)健增長，利好長期發(fā)展。
天風證券研報認為，目前各公司已全面轉向保障型產品推動，預計代理人銷售能力逐步加強(產品適應及基礎管理、培訓加強)及增員情況有望好轉(個稅改革大幅降低代理人稅負、就業(yè)困難環(huán)境下保險公司增員難度降低)將驅動保障型產品取得較好增長。
就壽險業(yè)今年的發(fā)展趨勢，在近期的一個行業(yè)大會上，原新華保險董事長萬峰研判了2019年壽險業(yè)務情況。他認為，2019年的新單保費(首年保費)可能還是會繼續(xù)負增長。
萬峰分析新單負增長的原因有三:其一，理財型保險業(yè)務還會繼續(xù)下降;其二，相較于銀行理財等產品，保險理財型產品的競爭力下降;其三，各家公司從理財險轉到健康險，健康險2019年會大幅增長30%，但后者的增長體量小，增長額度不足以彌補理財型產品下降造成的缺口。
萬峰認為，2019年壽險業(yè)的續(xù)期保費增速，將從30%以上的高增速，大幅降至個位數。而總保費(新單+續(xù)期)如果做好的話可能持平，做得不好的話很可能會出現負增長。
近期，就2019年壽險業(yè)的發(fā)展，麥肯錫咨詢發(fā)布報告則表示，中國壽險市場在過去20年經歷了高速增長。對比歐美等成熟市場，中國壽險市場目前滲透率仍相對較低。隨著市場走向成熟，壽險公司的盈利模式也在從資產驅動向負債驅動轉變，對客戶需求的把握和價值創(chuàng)造將愈發(fā)重要。展望未來，回歸保障的政策引導、大眾富裕階級崛起、老齡化、科技應用等因素將影響壽險業(yè)的下一步發(fā)展。中國壽險行業(yè)正處于十字路口，能否開發(fā)出符合客戶保障需求的創(chuàng)新產品，將是行業(yè)能否持續(xù)健康發(fā)展的關鍵所在。深刻理解保障內涵和客戶需求，打造壽險產品的保障升級和創(chuàng)新能力，將成為未來壽險企業(yè)的核心競爭力。
從上市險企財險來看，非車業(yè)務占比持續(xù)提升，車險增速趨勢放緩背景下非車業(yè)務成為增長亮點。2018年新車銷售增速持續(xù)低迷，全年新車銷售負增長2.8%;據申萬汽車組預計，中國未來10年新車年銷量復合增速維持在1-3%左右，保有量將持續(xù)提升，預計15年左右保有量有望翻倍。行業(yè)商車費改在嚴監(jiān)管推進下預期將利于規(guī)模、渠道與風控等均具優(yōu)勢的龍頭險企，行業(yè)頭部集中效應進一步顯現，2018年險企在高有效稅率與較高賠付影響下業(yè)績觸底，關注龍頭險企2019年費用率把控及在農險和責任險等非車領域布局。
投資建議方面，申萬宏源提到，可關注板塊周期與成長屬性兼?zhèn)洌_門紅節(jié)奏分化，行業(yè)回歸保障、價值穩(wěn)步增長。短期負債端開門紅保費預期反映充分，對板塊沖擊影響減弱;先前壓制保險板塊估值的長端利率逐步企穩(wěn)，建議關注長端利率邊際修復后情緒和估值低點的板塊機會。當前估值切換至2019年PEV為0.6-1.0倍，處于歷史估值底部。
