累計投資增速轉正,單月竣工暫時走弱。1-6月全國房地產開發投資完成額62780億元,同比增加1.90%,較1-5月改善2.2個百分點,累計投資增速實現年內首次轉正。6月房屋竣工面積5343萬平米,同比減少6.58%,較上月減少12.81個百分點。盡管單月竣工增速有所下滑,但我們認為這僅是暫時性的走弱,不改未來2-3年內竣工增速上行的大趨勢。同時考慮上半年疫情對房企工期的拖延,房企下半年將加快工程建設進度力爭實現年內銷售目標,開工增速有望持續改善。

土地市場持續火熱,拿地集中一二線城市。單月數據來看,6月土地購置面積3213萬方,同比增長12.1%,增速較上月擴大11.27pct,土地成交價款1607億元,同比增長4.2%,增速較上月收窄3.19pct。6月百城土地成交溢價率為16%。受益于較為寬松的融資環境和房企補庫存需求,3月以來土地市場熱度較高。此外,從拿地結構來看,核心一二線城市是今年的拿地主陣地,占比提升明顯。

銷售延續量價齊升表現,考慮推盤因素判斷三季度銷售仍將超預期。6月商品房銷售面積2.07億方,同比增長2.14%,增速較上月收窄7.52pct;商品房銷售額2.06萬億,同比增長8.98%,增速較上月收窄5.06pct;6月單月商品房銷售均價為9964元/平米,同比上升6.7%。

盡管6月銷售增速有所下滑,但主要系去年基數較高所致,另一方面,克而瑞百強房企銷售金額增速6月較5月繼續改善,房企端表現優于整體行業表現。我們認為,受疫情影響,房企推盤計劃普遍延后,三季度推盤比例有望高達全年的30%,傳統為銷售淡季的7、8月有望因為房企推盤較往年的明顯提升而提供超預期的銷售表現。

房企到位資金持續改善,房貸利率實現八連降。1-6月房企業到位資金83344億元,同比減少1.9%,降幅環比收窄4.1個百分點,單月同比提升13.2%,環比上月改善3.2pct,其中國內貸款增速改善明顯。

個股推薦業績確定性強、資源卓越的一線房企:萬科A、金地集團、保利地產、華夏幸福和招商蛇口;建議關注二線龍頭房企:濱江集團、中南建設、藍光發展、金科股份、榮盛發展和旭輝控股集團;持續看好龍頭物管公司:碧桂園服務、保利物業、永升生活服務和招商積余。

:風險提示:政策超預期收緊;疫情反復對銷售施工造成不確定性影響